配多多暴跌99%、裁员，保时捷连富人都嫌弃了

当"豪车印钞机"保时捷在豪华跑车领域，电动汽车尚未被消费者接受。而另一边又降价促销时，它就不再是"身份的象征"了。

10 月，德国斯图加特，秋高气爽，但顶着盾形 Logo 的保时捷总部大楼里却阴云密布。

这家曾经被誉为全球"豪车印钞机"的汽车制造商，交出了上市以来最刺眼的成绩单：前三季度营业收入约为 268.6 亿欧元，同比下降 6%；销售利润从去年同期的 40.35 亿欧元骤降至 4000 万欧元，暴跌 99%；销售回报率从 14.1% 缩水至 0.2%，第三季度单季更是亏损 9.66 亿欧元，约合 80 亿元。

坏消息接踵而至。面对当前经营压力，保时捷已启动组织结构优化，计划在未来几年内裁员 1900 人，并于今年内裁减 2000 个临时岗位。第二轮裁员方案预计在今年年底前公布。上个月，保时捷还宣布推迟部分纯电动车型的推出，延长多款燃油和混动车型市场生命周期，并终止电池自产计划，相关重组措施带来约 27 亿欧元、约合 224 亿元的额外支出。这也被部分媒体定义为其自成立以来最彻底的战略收缩。

此外，保时捷突然宣布人事地震：宣布任命迈克尔 · 莱特斯（Michael Leiters）博士为保时捷首席执行官，自 2026 年 1 月 1 日起正式生效。已执掌保时捷股份公司十年之久的奥利弗 · 布鲁姆博士（Dr. Oliver Blume）将继续担任大众汽车集团首席执行官。

此举结束 "大众集团 + 保时捷"双重领导模式。要知道，这一特殊模式在过去三年一直备受争议。股东们普遍担心，在保时捷迫切需要专注、自主性领导阶层之际，这种职责重叠会削弱公司的策略重点和决策能力。

敏感的资本市场早已用脚做了投票。2021 年保时捷股价最高 130 美元左右，但如今股价持续在 40 美元低位波动。其股价跌幅之大令人咋舌。外界普遍认为，这不是周期性波动，而是结构性危机。

要知道，就在 2023 年，保时捷还以 73 亿欧元营业利润创下纪录，即便是疫情最严重的 2020 年，其利润仍保持 42 亿欧元规模。转折点出现在 2024 年，利润同比下滑 23% 至 56 亿欧元，2025 年的断崖式下跌更将这家百年车企推向悬崖边缘。

值得一提的是，即将离任的保时捷首席执行官奥利弗・布鲁姆在接受德国媒体采访时仍保持乐观：这家跑车制造商在完成重新定位后，已为未来做好充分准备。公司已在 2025 年完成了结构、成本和产品战略的全面调整，从明年开始，将出现明显的积极趋势。

果真如此吗？

恐怕知易行难。保时捷在其最重要的市场已经连续失速。财报显示，2025 年前三季度保时捷在华销量仅 3.2 万辆，较去年同期暴跌 26%，较 2021 年巅峰期的 9.57 万辆缩水 66%，全球市场占比从 33% 骤降至 15%，被美国、欧洲挤出前三。

这场滑坡始于 2022 年。2022 年— 2024 年，保时捷在中国市场销量分别为 9.32 万辆、7.93 万辆、5.69 万辆。2024 年，保时捷在华销量同比暴跌 28% 至 5.69 万辆，而 2025 年前三季度更是同比下滑 26% 至 3.2 万辆。

奥博穆承认："我们未能及时跟上中国消费者需求的转变，电动汽车发展速度比预期慢，市场结构性变化超出预判。"

需求转变背后是产品力的全面落后。必须提醒的是，中国汽车市场正在经历结构性变化。从 2018 年 1 月仅 1.42% 的渗透率起步，中国新能源汽车市场一路高歌猛进。2024 年 7 月，渗透率首次突破 50% 大关。2025 年 9 月，中国新能源汽车市场迎来里程碑时刻——单月渗透率达到 58.37%，创下历史新高。

但保时捷虽推出了 Taycan 等电动车型，但整体电动化进程滞后，且其技术路线"重三电、轻软件"，车机系统流畅度与本土化功能落后，难以满足中国消费者对智能化的高需求。而且保时捷旗舰纯电车型 Taycan 却因续航虚标、充电问题导致销量暴跌 10%，2024 年销量更是下滑 49%。

造成这些问题之一的是源于其在电动化转型路上的战略摇摆。保时捷曾大力投资电动车型，但市场需求远低于预期。2024 年，保时捷电动车销量仅占 12.7%，与 2030 年实现电动车占比 80% 的雄心相去甚远。

面对业绩压力，保时捷不得不为电动化转型踩下刹车。甚至，其还宣布终止了电池自产计划，并推迟了部分纯电动车型的上市计划，重新聚焦内燃机与混合动力车型。这些重组措施带来了约 27 亿欧元的额外支出。

当然，造成保时捷在华市场的颓势还包括其质量口碑的崩塌、本土电动化竞品汹涌大潮等等，综合因素叠加，让保时捷引以为傲的"性能溢价"快速失效，中国富豪更愿意为智能体验买单。

不能不提的是关税问题。2025 年 7 月，美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟进口汽车征收 15% 的基准关税，追溯至 8 月 1 日生效。在此之前，欧洲汽车已面临 25% 的行业附加关税，叠加后实际税率达 40%。

关税导致的连锁反应是保时捷在其第一大市场美国竞争力削减。尽管北美仍是保时捷第一大市场，但受到美国进口关税的影响，保时捷的财务状况也进一步承压。数据显示，美国关税今年将导致约 7 亿欧元（约合人民币 58 亿元）的损失。未来几个月保时捷在美国的价格将进一步上涨，以将关税成本转嫁给消费者。

但这可不是什么好主意。在美国市场，特斯拉 Model 3 全系车型，虽然需要满足条件（如购买时间、用途等），但可以有最高 7500 美元的联邦税收抵免政策。而凯迪拉克凭借电气化转型，在美国成为豪华品牌中的电动化先锋，更在第二季度登顶豪华电动车市场份额榜首。

相比之下，保时捷暂无美国建厂计划，只能被动承受成本压力。换言之，在美国市场，保时捷也不好"混"。

更糟糕的是，保时捷最新计划是退守燃油车，但这个决策显然引发了巨大争议。

支持者认为，战略收缩是保时捷的"止血良策"，避免因过度依赖电动车而遭受更大损失。反对者则警告，欧盟 2035 年燃油车禁售令已进入立法程序，中国 2030 年新能源渗透率将超 50%，此时退守无异于"自杀"。德国汽车界部分人士表示，保时捷放弃了电动化的先发优势，等它想回头时，市场早已被 BBA 和中国品牌瓜分。"这是典型的短期主义陷阱。"

"每日资本论"认为，保时捷这步吃"回头草"的棋。有两大原因。表面上看是欧美与中国在汽车路径上的近身搏杀，首次发现有些力不从心之后，想从路径的根本上断了电气化的路径，也断了中国汽车崛起之路。